1、建筑：PPP竞争格局或突变,民企迎发展良机
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事件:
近日,国家发展改革委下发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》(发改投资〔2017〕2059号),以鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设,促进政府和社会资本合作(PPP)模式更好发展,提高公共产品供给效率,加快补短板建设,充分发挥投资对优化供给结构的关键性作用,增强经济内生增长动力。
点评:
PPP竞争格局或突变
结合上周末国资委下发的《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,我们认为未来PPP竞争格局或将发生重大变化,央企和国企独大的局面有望在未来打破。 根据明树数据统计,2014 年1 月至2017 年7 月,中央企业累计中标PPP 项目1135 个,总投资规模3.12 万亿;民营企业累计中标PPP 项目1898 个,总投资规模1.48 万亿;地方国有企业累计中标PPP 项目929 个,总投资规模1.33 万亿;有限合伙企业和外企累计中标PPP 项目个数分别为14 个、10 个,总投资规模分别为323.86 亿元、121.45 亿元。民营企业成交规模占比最高从最高36.20%一路下滑至而截至2017 年7 月份的25.00%。 根据我们对建筑8大央企PPP项目的统计结果,除中国化学外,其他企业中标金额均已超过其净资产50%,后续再大规模拿项目的可能性不大,再结合发改委最新政策,民营企业发展PPP业务迎来春天,其市场份额有希望大幅提高。
长期来看,运营能力强的企业有望胜出
《意见》明确提出重点推介以使用者付费为主的特许经营类项目,审慎推介完全依靠政府付费的PPP项目,以降低地方政府支出压力,防范地方债务风险。我们认为前期大量充斥市场的类BT项目后续后大量减少,而运营类项目会增加,具备运营性项目开发和规划能力的公司将更有机会胜出。重点推荐园林相关标的我们维持一贯的观点,更看好园林公司在PPP业务中的发展优势,一是生态环境作为朝阳行业,未来还有很大发展空间;二是行业主要由民营企业主导,业绩兑现概率大;三是目前行业整体依然分散,PPP将促进行业集中度提升;近期园林公司股价调整比较充分,当前估值已经具备吸引力,重点推荐估值便宜且运营类项目经验丰富的岭南园林以及行业龙头蒙草生态、铁汉生态等,建议关注美尚生态。
风险提示
PPP项目落地不及预期;货币政策收紧导致融资困难等;2、环保：PPP管理标准收紧 环保强运营类项目受益兴业经济研究咨询股份有限公司
本月行业观点:本月财政部下发《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》明确提出新项目入库和已入库项目清理的标准,对于具有“不适宜采用PPP模式实施、前期准备工作不到位、未建立按效付费机制、未按规定开展‘两个论证’、不符合规范运作要求、构成违法违规举债担保、未按规定进行信息公开”等特征的项目,将采取严格手段进行核查和清理;环保领域受文件影响有限,因为环保PPP项目主要集中在强制实施PPP模式的污水处理和垃圾焚烧子领域,从运营和绩效考核的角度看,该类项目均能够满足条件,影响主要在于项目规范程度的收紧。
数据跟踪:2017年1-10月份,生态环境保护和治理固定资产投资完成额达到3,078.5亿元,同比增长23.01%,相比1-9月,投资增速下降1.98个百分点,同比仍保持较高水平。
行业动态:财政部下发PPP入库管理通知,要求进一步推进PPP规范发展,对于PPP项目入库要求统一认识、分类施策、严格管理;环保部通过《排污许可管理办法(试行)》,进一步夯实排污许可制实施的法律责任;环保部区域督查中心更名为区域督察局,再次强化了督查部门的职能,环保督查在未来将成为常态。
企业跟踪:盛运环保中标徐州市第二生活垃圾焚烧厂PPP项目,估算投资额约为6.13亿元,合作期为28年;博世科签署了南宁市城市内河黑臭水体治理工程项目EPC工程总承包合同书,合同价为7.99亿元。棕榈股份中标平远县全域推进农村人居环境综合整治建设社会主义新农村示范村工程(一期)EPC总承包项目,项目工程费8.18亿元;蒙草生态中标五原县绿化景观工程建设PPP项目,工程总造价2.89亿元。3、轻工制造：国际纸浆价格创历史新高川财证券有限责任公司
川财观点
今日轻工制造板块受挫,造纸、家居、包装印刷三个子板块均小幅下跌。我们认为,短期回调不影响造纸板块的长期趋势。包装纸方面,受近期废纸进口政策趋严影响,国废价格有望企稳,随着箱板瓦楞纸供给侧改革提速,行业龙头有望获益。年关将近,包装纸消费需求有望再度提升。文化纸方面,纸浆价格高企支撑价格提升,在供需格局稳定的情况下,文化纸行业集中度有望继续提升。建议继续关注造纸板块的反弹行情,相关标的有山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业。
行业动态
江苏省食品工业协会与江苏省产业技术研究院发布了一项最新食品产业的科技成果,土豆渣可加工成瓦楞纸板粘合剂。(扬子晚报)
近期国际浆价开始快速攀升,10月亚洲市场长纤浆报价提涨高达100美元/吨,以桉木浆为主的短纤浆价调涨60美元/吨,创下近10年来单次最大涨幅。现货市场价格更高,NBSK价格超过900美元/吨,BEK则逾800美元/吨,创亚洲浆市20年来的新高纪录。
