人形机器人产业前景与投资建议
民生证券研报指出，人形机器人产业具有极强的跨场景适配与承载AI落地的能力，有望在未来5-10年内重塑产业生态。以下是对研报主要观点的详细解读：
1. 政策引领与资本赋能
政策引领：
- 中央政策：中央出台政策明确“三步走”目标，推动人形机器人产业布局加速。
- 地方政策：东部地区注重高端研发，中西部地区聚焦供应链与成本控制，形成区域协同创新生态。
资本赋能：
- 资本活跃：资本向早期阶段倾斜，支持初创企业快速发展。
- 技术与应用：国内企业在核心部件国产化、轻量化设计等方面取得显著成果，国外企业在硬件设计、AI决策系统等领域技术领先。
2. 产品商业化进程
初创企业表现：
- 融资增长：2024年，人形机器人赛道的初创公司集中涌现，融资数量持续增长。
- 商业合作：各初创公司与知名车企、物流企业、科技公司等达成商业合作，完成百台及以上大规模交付。
量产节点：
- 2025年量产：多家初创企业预计在2025年实现量产，如众擎PM01、宇树Unitree G1等明星产品。
- 销量增长：伴随国内企业订单交付，下游客户测试与研究需求旺盛，2025年人形机器人销量将持续高速增长。
3. 科技企业跨界协同
科技企业路径：
- 软件层“大脑”能力：华为盘古、字节GR-2等探索具身智能，但环境交互能力仍待突破。
车企路径：
- 技术复用与场景协同：小鹏汽车、小米、广汽等车企依托智能驾驶芯片与供应链优势，加速从研发向规模化应用过渡。
- 多元化生态布局：车企通过整合生态链技术，形成覆盖工业与消费场景的多元化生态布局。
4. 投资建议
客户维度：
- 产业链布局：重视头部国产人形机器人主机厂产业链，建议积极布局头部主机厂产业链，包括宇树、智元、优必选等明星初创公司，以及小鹏、小米等汽车主机厂。
产品维度：
- 硬件环节：看好边际变化最大的硬件环节，包括灵巧手传动方案/触觉传感器构型、类RV对髋部/肩部谐波的替代、轻量化以塑代钢、万向节替代关节轴承等。
推荐标的：
- 汽车零部件公司：均胜电子、豪能股份、沪光股份、隆盛科技、中鼎股份。
- 建议关注：双林股份、宁波华翔、富临精工。
5. 风险提示
- AI技术发展不及预期风险
- 核心硬件降本不及预期风险
- 市场需求不及预期风险
综上所述，人形机器人产业在政策引领与资本赋能下，正迎来快速发展的黄金期。科技巨头、汽车主机厂与明星初创公司形成多维共振，2025年有望成为国产人形机器人量产元年。投资者应关注产业链布局与硬件环节的边际变化，同时警惕相关风险。
