随着昨天盘后年报的披露，今天腾讯迎来了近一个月内的最大单日跌幅。许多长线看好腾讯的投资者虽然仍然保持乐观并且坚定持有，但是短期波动确实很让人难受。好在腾讯是在香港上市，香港市场存在着大量对冲工具，可以运用较低的成本平抑短期波动。今天借着腾讯大幅波动的机会，和大家讨论一下利用股票衍生工具——个股期货减少正股损失的策略。
根据香港交易所网站信息，一手腾讯个股期货对标100股腾讯正股（即一手股票），交易保证金需要4,588元港币。根据腾讯以往的惯例，财报发布后，股价总会因为市场预期与实际财报有出入而发生波动。如果投资者A昨天持有1手腾讯，并长期看好它的走势，可以选择卖出一手腾讯个股期货，占用4,588元港币保证金，而完全对冲可能存在的短期波动风险。这样操作的好处在哪里呢？一来，如果腾讯财报超预期，A完全可以在今天早盘从容地找个点位平仓，而不用担心踏空风险；现实中今天腾讯的财报没有受到市场的认可，大跌5%，如果按昨天收盘价462.6元港币进行收盘前财报对冲，虽然在正股上损失(462.6-439.4)*100=2,320元港币，但在期货端可以收益(462.6-439.4)*100=2,320元港币，完全对冲今日的波动风险。
另外，股票期货交易成本低廉，几乎不受时间价值的影响。就小编近日的观察，腾讯个股期货近月合约价差保持在0.3-0.5港币之间，因为处于香港交易所推广期，不收任何交易所费用，买卖一手腾讯个股期货的成本（期货公司平均佣金+冲击成本）仅为(0.5*100+10*2) = 70元港币，而买卖一手腾讯正股仅双边0.1%的印花税就高达90.2元港币，冲击成本0.2*100 = 20元港币，还未计入券商佣金和各种烦琐的交易征费（至少30元港币）。还没上车但又看好腾讯的投资者，也可以合理使用个股期货这个工具，利用较少的资金成本享受与正股等同的收益。
根据观察，持有同样想法的投资者不少。从年初以来，腾讯的个股期货随着香港交易所的各种优惠政策、做市商的引入，受到了越来越多资金的关注和青睐。成交量已经大幅增加，今天更是创下了今年以来的新高，相比去年平均日成交量，增长了约4500%。
今天盘后腾讯又有大动作，大股东Naspers计划减持约2%的腾讯股票，相对财报前几日的平均0.2%换手率来说，是个不小的压力。今后一段时间腾讯的股票会怎么走呢？我们拭目以待，但至少投资者们今天又了解到了一种新的对冲、保值手段不是吗？本周港股进入财报季，市场波动率伴随换手率提升，投资者若能合理、灵活地运用港交所个股期货，提前布局，则如同在市场风浪肆作前系紧了安全带
